内容摘要：【玻璃行业钻研陈说内容摘要】浮法玻璃行业景气宇有望于12年上半年触底回升咱们以为浮法玻璃行业景气宇将于12年上半年见底后逐渐回升进入上行周期、13年起价钱会同比实现9%摆布的削减。当初浮法玻璃行业毛利

【玻璃行业钻研陈说内容摘要】
　　
　　浮法玻璃行业
　　
　　景气宇有望于12年上半年触底回升
　　
　　咱们以为浮法玻璃行业景气宇将于12年上半年见底后逐渐回升进入上行周期、玻璃13年起价钱会同比实现9%摆布的行业削减。当初浮法玻璃行业毛利率水平仅为1%摆布，拐点咱们以为上行危害有限。临近停产冷修放水破费线的机缘比例已经削减到19%，挨近09年23%的凸显高点，咱们以为短期行业提供压力有望患上到阶段性缓解，市场随着中临时需要的钻研逐渐昏迷，咱们估量玻璃行业的玻璃顺境反转偏远惠临。
　　
　　看好镀膜玻璃等高附加值玻璃产物未来妨碍空间广漠
　　
　　咱们看好高附加值玻璃产物未来妨碍空间广漠。行业咱们以为在修筑节能政策的拐点反对于下LOW-E镀膜玻璃破费量有望在“十二五”时期坚持33%的复合增速；超薄玻璃中的ITO导电玻璃将受益于电子制作业的睁开；TCO镀膜玻璃中临时将受益于太阳能财富的单薄需要以及广漠的进口替换空间。
　　
　　公司盈利假如
　　
　　咱们估量南玻A12-14年的临近EPS分说为0.43/0.70/0.92元，假如各项营业景气宇在12年见底、机缘毛利率从11年的凸显15%回升到13年的23%；咱们估量旗滨总体12-14年的EPS分说为0.44/0.77/1.02元，假如公司未来3年产能年均复合增速为24%，市场受益价钱拐点惠临及产物妄想改善，毛利率从11年的21%后退到13年的28%。
　　
　　初次拆穿困绕南玻A以及旗滨总体，给以“买入”评级
　　
　　咱们初次拆穿困绕南玻A以及旗滨总体，给以“买入”评级，目的价分说12.50元以及11.30元，目的价对于应的12/13年的PE水中分说为29x/18x以及26x/15x。